上市以来，累计融资杰出55亿元，净利润亏蚀接近30亿元的ST爱康，脚下一经走到了退市角落，留住27万户鼓舞无计脱身，公司内容端正东说念主家眷，却鼎力套现杰出20亿元。

自从2011年上市于今，包括IPO募资在内，ST爱康先后三次融资，从老本阛阓赢得资金净额杰出55亿元。但是，巨额融资不仅未能推动业务发展，反而因为该公司捏续亏蚀，全部打了“水漂”。

公开数据露馅，上市第二年，ST爱康的功绩就赶紧变脸亏蚀。此后几年虽有盈利，但范围一直有限。2019年之后的五年间，除了2022年，其他四年全部巨亏。扣除部分年份盈利后，该公司上市13年间，净利润累计亏蚀额已接近30亿元。

公司巨额融资、功绩巨亏，ST爱康的控股鼓舞及关联方，却早已高飞远举。第一财经梳剃头现，邹承慧代表的内容端正东说念主、控股鼓舞，经过屡次减捏，捏股比例已从上市之初的43.63%。降至本年3月底的6.4%，相应套现款额则杰出20亿元。若加上股权质押，邹承慧偏激家眷、关联方，累计套现可能杰出24亿元。

不仅如斯，邹承慧偏激家眷端正的企业，还屡次大额占用ST爱康资金。监管访问发现，2017年至2019年间，该公司向邹承慧家眷端正的江苏爱康实业集团有限公司（下称“爱康实业”），提供的财务资助揣测达到40亿元掌握。端正旧年底，ST爱康的29笔对外紧要担保中，多笔也与邹承慧家眷的关联企业相关。

内容端正东说念主家眷吃干榨净之余，ST爱康一经走到了退市角落。端正6月14日，该公司股价一经承接18日低于1元面值，杰出27万投资者可能将难以脱身。

关于这种情况，业内东说念主士提议，除了对上市公司偏激控股鼓舞的诞妄述说、财务作秀等坐法非法行径严格追责，还应诞生更完善的投资者保护轨制。比如在一些国度，无论是强制退市如故主动退市，上市公司均须回购股份。

融资55亿净利累亏近30亿

端正6月14日收盘，ST爱康最新股价仅为0.41元，总市值独一18.35亿元。由于一经承接18个生意日低于1元，该股“面值退市”一经莫得悬念。

公开贵府露馅，ST爱康树立于2006年，2011年在深交所上市，也曾是光伏制造板块细分界限的龙头企业。上市13年多来，该公司累计在老本阛阓平直融资杰出50亿元。

据招股阐明书，ST爱康IPO时，以每股16元的价钱，共计刊行了5000万股，扣除刊行用度后，内容融资金额约为7.59亿元。

此后，该公司不息七次启动定向增发，固然最终独一两次落地，但募资金额却为数不小。2014年，该公司以16元的价钱增发6250万股，内容召募资金9.7亿元；2016年，以9.63元的价钱增发3.98亿股，召募资金37.77亿元。如以此狡计，ST爱康首发及定增，揣测召募资金约55.06亿元。

但大手笔募资之后，ST爱康的功绩不但莫得增长，反而大额亏蚀，净利润累计亏蚀近30亿元，市值也从2021年岑岭期的270亿元缩水为当今的19.26亿元，相较于最高点缩水了93%掌握，约250亿市值化为子虚。按照最新股价狡计，该公司市值已不及融资额的35%。

巨额融资并未带动ST爱康功绩。上市不久的2012年，该公司功绩就运行变脸，夙昔净利润亏蚀约5604万元。2013年～2018年，固然未始亏蚀，但净利润长久在1亿元掌握波动。从2019年运行，跟着转型涉足HJT电板之后，ST爱康运行巨亏。夙昔，由于计提了历久股权投资损失等多项损失，该公司夙昔净利润亏蚀达到16.12亿元；2020年须臾盈利1715万元后，2021年～2023年分离亏蚀4.06亿元、8.33亿元、8.26亿元。

控股鼓舞套现超20亿

ST爱康上市之初，邹承慧家眷通过江苏爱康实业集团有限公司（下称“爱康实业”）、爱康国际、爱康投资三家公司，揣测捏股比例达到43.63%，但端正2024年3月底，邹承慧及关联方捏股仅剩6.4%。在十余年间，控股鼓舞及关联方束缚通过减捏套现，并期骗股权质押“高飞远举”。

控股鼓舞捏股比例对比 图片开始：ST爱康一季度报、招股阐明书

记者据choice数据不系数梳理，仅2015年～2022年，邹承慧及关联方就进行了30余次减捏，累计减捏约6.27亿股，套现款额达到20.54亿元。

邹承慧家眷减捏的经由中，与ST爱康转型的利好一皆奉陪。举例2019年底，ST爱康公告称，公司拟非公开拓行召募资金总数不杰出13亿元，用于1GW高效异质结（HJT）光伏电板及组件样式及补充流动资金。业内那时以为，该公司此举意在认真进攻光伏HJT电板界限。随后，该股股价小幅走高。即是在这期间，控股鼓舞减捏了1196万股、1638万股。

与之相同的还有2021年。那时，恰逢老本阛阓HJT异质结电板炒作升温。ST爱康在夙昔半年报中称，公司领有苏州、泰州、赣州、湖州四大基地，斟酌五年内竣事22GW的异质结电板产能。随后，该股一飞冲天，从2021年7月底的2元/股，高涨至11月中旬的阶段性高点6元/股上方，涨幅超200%。在此期间，邹承慧端正的爱康实业密集减捏，分9次抛售6903万股，套现约3.21亿元。

大手笔套现的同期，邹承慧偏激关联方，捏有的ST爱康股份，当今一经确切全部质押。通过高比例的股权质押，邹承慧方面也赢得了巨额资金。

财报数据露馅，端正本年一季度末，邹承慧端正的爱康实业，累计质押了捏有的ST爱康9815.5万股，累计质押比例高达99.99%。

第一财经梳理近五年公告密现，爱康实业在2021年～2023年间，将上述9815.5万股分7笔进行质押，质权方为杭州余杭金控小额贷款有限公司、兴铁一号产业投资基金（有限合资）、兴铁二号产业投资基金（有限合资）。

按照此前常见作念法，沪深主板公司股权质押率约为股价的5折到6折掌握，创业板则在3折掌握。而爱康行状质押时，ST爱康股价处于2.2元至5.5元之间，平均价钱约为3.8元。据此纵情测算，爱康行状上述质押所得资金接近3.8亿元。

左证choice数据，爱康实业上述质押平仓线（估算）在1.26元～3.05元不等。而ST爱康当今的股价，仅相配于平仓线的33%—13%掌握，一经全部跌穿平仓线。

巨额占用上市公司资金

常常套现以外，邹承慧等代表的控股鼓舞，还历久巨额占用ST爱康资金。2016年～2019年期间，该公司屡次因与关联方存在非筹谋性资金来往，而被下发监管函或月旦处分。

深交所2017年的一份监管函提到，在2016 年年报审核中，热心到该公司为爱康实业偏激端正的苏州爱康薄膜新材料有限公司等多家公司，代付社保公积金累计9.1万元。2021年11月，深交所再次对ST爱康通报月旦，该公司及子公司南通爱康金属科技有限公司（下称“爱康金属”）等以向供应商江阴东华铝材科技有限公司、江阴市振隆光伏科技有限公司预支货款的形态，在2017年至2019年间，盘曲向爱康实业提供财务资助，组成控股鼓舞非筹谋性资金占用，发生金额分离达到1.6亿元、18.04亿元、20.13亿元。

除了非筹谋性资金占用，ST爱康还为邹承慧家眷的企业提供了巨额担保。

左证ST爱康败露，端正本年4月底，ST爱康及控股子公司经审议的累计对外担保额度为90.64亿元，内容发生的对外担保合同金额上限为65.66亿元，占最近一期经审计净钞票的比例高达323.29%。

财报露馅，2023年，ST爱康对外共有29笔紧要担保，其中好多为邹承慧家眷的“爱康系”关联企业。举例，被担保次数最多的为苏州爱康动力集团股份有限公司，该公司总司理为邹承慧。左证企查查数据，该公司由位于香港的华睿国际控股有限公司捏股，曾用名为爱康国际控股有限公司。

ST爱康担保的不少邹氏家眷企业，是否着实筹谋存在疑问。举例，ST爱康为苏州爱康商务科技有限公司内容担保了3000万元。左证企查查数据，苏州爱康商务科技有限公司由苏州爱康企业管理有限公司捏股99.9%，尔后者背后的鼓舞为邹裕文、邹承慧。左证企查查，该公司2021年内容参保东说念主数仅为1东说念主，2023年为20余东说念主。

若何辞让“一退了之”

ST爱康一朝退市，受伤最深的如故投资者。Wind数据露馅，端正5月20日，ST爱康鼓舞共计27.68万户。

就在不久前，ST爱康还试图遮拦退市风险。该公司4月15日复兴投资者“公司是否有ST风险”的发问时称，“当今公司不存在被ST的风险”。但是，只是时隔21天，该公司股票生意被实施其他风险警示处理，股票简称也变更为ST爱康。

固然已面对退市，ST爱康仍收到了立案见知。该公司6月12日败露，公司及内容端正东说念主邹承慧，因涉嫌信息败露非法被证监会立案访问。

证监会上市公司监管司司长郭瑞明就近期上市公司股票被实施ST、退市情况答记者问时提到，上市公司退市后，公司及关系累赘东说念主关于退市前可能存在的坐法非法行径，仍应照章承担相应的民事、行政、刑事法律累赘。证监会高度意思触及退市的投资者保护职责，坚捏对上述主体的坐法非法行径“一悲痛底”。

证监会同期示意，本年已照章将17家涉嫌不法的退市公司及累赘东说念主移送司法根究贬责，后续司法机关将左证查办进展照章公布案情。投资者因上市公司坐法非法行径产生损失的，因循其照章通过诉讼等阶梯保养本身正当职权。

业内东说念主士提议，除了严格根究上市公司偏激鼓舞坐法非法的法律、抵偿累赘，还不错鉴戒国际教会，诞生更完善的投资者保护轨制。

“当今对中小投资者的保险机制，还有较大的完善空间。”艾媒联系CE0张毅对第一财经记者说，固然已有关系章程，但在内容操作的经由中，投资者获赔时候长、经由操作复杂。提议进一步实际方便的纠纷责罚机制，还可磋议积极推崇先行赔付轨制的作用，当刊行东说念主因诈骗刊行、诞妄述说能够其他紧要坐法行径给投资者形成损失的，刊行东说念主的控股鼓舞、内容端正东说念主、关系的证券公司不错交付投资者保护机构，就抵偿事宜与受到损失的投资者达成条约，给予先行赔付。

张毅以为，除了聚焦过后，更枢纽在于着眼事先。一方面，在步履大鼓舞和高管行径方面，要进一步完善料理细目、加强处罚力度。举例当今对大鼓舞减捏有一定司法端正，但在内容实际经由中，仍存在绕说念减捏等隐敝行径，容易导致中小投资利益受损。关于这类隐敝行径，不错更多地明确和料理。另一方面，中国A股以散户居多，不错期骗科技期间打造智能投顾模式，强化中小投资者诠释。举例，期骗科技期间匡助中小投资者意会阛阓风险和阛阓动态，构建基于东说念主工智能和大数据的监测体系等。

也有机构东说念主士以为，上述提议落地相对较难。香颂老本董事沈萌对第一财经记者分析，固然索赔机制表面上是对投资者的保护，但内容上实际成果有限，原因在于被索赔的上市公司要么本身钞票质地差、要么优质钞票被实控东说念主早已挪动，即使是索赔也难有填塞的钞票可供实际。

祯祥证券以为，不错对国际中小投资者退市保护教会合乎鉴戒，以印度为例，无论是强制退市如故主动退市，上市公司均须回购股份。好意思国则接受集团诉讼轨制，裁减退市关于公众投资者的冲击，该轨制罢黜“昭示毁灭，默示进入”原则，意味着只须有一个东说念主发告状讼，终末胜诉或妥协条约也默许障翳通盘鼓舞。此外，好意思国设有挑升的投资者保护法🔥火星电竞·(CHINA)官方网站，财务作秀和诈骗退市将给予中小投资者抵偿。