专题：英伟达Q1财报全面超预期 官宣拆股谋略

　　英伟达当天公布了2025财年第一财季财报：营收260.44亿好意思元，同比增长262%，环比增长18%；净利润为148.81亿好意思元，同比增长628%，环比增长21%；Non-GAAP净利润为152.38亿好意思元，同比增长462%，环比增长19%（注：英伟达财年与当然年不同步，2024年1月底至2025年1月底为2025财年）。

　　财报发布后，英伟达创举东说念主、总裁兼首席奉行官黄仁勋和奉行副总裁兼首席财务官Colette Kress等高管出席随后召开的财报电话会议，解读财报重心并通告分析师发问。 

　　以下是分析是问答挨次主要骨子： 

　　伯恩斯坦磋磨分析师Stacy Rasgon：我有一个对于Blackwell平台的问题。该芯片当今依然全面参预坐褥，这对于发货和委派时辰意味着什么？对于客户意味着什么？

　　黄仁勋：咱们会在坐褥了一段时辰后进行发货，但咱们的坐褥性发货将在第二季度运转并在第三季度平缓增多，客户的数据中心应该不错在第四季度起使用上Blackwell平台。

　　Stacy Rasgon：是以Blackwell平台本年就不错运转孝顺营收？

　　黄仁勋：本年咱们会看到Blackwell平台对公司孝顺遍及营收。

　　瑞银分析师Timothy Arcuri：我思求教一下黄仁勋，公司对于Blackwell平台的部署情况会有哪些不同。推敲到其系统的性质，以及市集对于性能的重大需求，Blackwell部署与Hopper平台的部署会有什么不同？我这么问是因为大限度液冷还莫得杀青，况兼在节点级别和数据中心里面齐存在一些工程挑战。这些复杂性的要素是否会延伸向Blackwell的过渡时辰？管束层何如看待这一切的进展？

　　黄仁勋：Blackwell有多种成立，Blackwell是一个平台，而非GPU。该平台相沿风冷、液冷、X86架构、Grace处理器，以及InfiniBand蓄意机蚁集通讯模范、Spectrum X蚁集平台和NVLink通讯公约，这些我在GTC （英伟达面向开发者的全球东说念主工智能会议）上齐展示过。因此，对于一些客户来说，他们不错将现存的依然部署Hopper的数据中心进行升级，不错很容易从H100过渡到H200再到B100。

　　无论是电气如故机械方面，Blackwell系统的瞎想齐是大致向后兼容的，诚然，Harper上运行的软件栈在Blackwell上也能出色运行。咱们也一直在鼓动通盘生态系统为液冷作念好准备。畴昔一段时辰中，咱们依然同生态系统的互助伙伴就Blackwell进行了接头，包括了同CSP（云办事提供商）、数据中心办事商、ODM（原始瞎想制造商）、系统制造商以及供应链等进行的很是万古辰的相似，以及同冷却供应链、液冷供应链、数据中心供应链之间的相似。寰球对于Blackwell的行将上市齐有所准备，齐对Grace Blackwell 2大致杀青的超凡表示充满期待。

　　好意思银好意思林分析师Vivek Arya：公司何如确保市集对英伟达居品有满盈的使用，而不是因为供应弥留、竞争或其他要素而出现提前抢购或囤积步履？哪些系统方面的要素不错让投资东说念主敬佩，大致在尽头大的出货量情况下保合手雅致盈利？

　　黄仁勋： 我先从大的方面谈一下，然后具体平直通告你的问题。市集对GPU和数据中心的需求是惊东说念主的，咱们每天齐在和时辰竞走，原因是像ChatGPT、GPT 4.0这么的应用模范，况兼多模态的趋势越来越昭彰，包括握住成长的Gemini、Anthropic等东说念主工智能大模子，通盘CSP的运行齐在花消着巨量的GPU。

　　此外，还有千千万万的生成式东说念主工智能初创公司，散布在从多媒体到数字变装、各样瞎想用具、坐褥力应用、数字生物学、视听行业向视频迁徙等各个范畴，助力他们庄重端到端模子，扩大自动驾驶汽车的操作范畴等等。客户列表确凿尽头长，也给了咱们很大压力，要求咱们尽快委派系统并使其宽泛运行。诚然，我前边提到的这些还不包括通盘的主权东说念主工智能，他们但愿诓骗本国的当然资源，也便是数据，来庄重我方的区域模子，竖立这些系统也靠近很大压力。总之，需求尽头高，依然逾越了咱们的供应才气。

　　从更长久的角度来看，咱们正在透澈地重新瞎想蓄意机的运行神气，这是平台的滚动。诚然，咱们看到许多东说念主将这一行变同以往的数次平台滚动进行了比较，但时辰会明晰地阐述一切，这次滚动比以往的滚动齐要深入得多。原因是如今蓄意机已不再只是是提醒驱动型的开辟，而是一台相接意图的开辟，不但相接咱们与它互动的神气，况兼相接咱们要求它作念什么。它领有推理、迭代推测的才气，用来处理谋略并给出处治决策。

　　是以，蓄意机各个方面的运行齐在发生变化，不单是是检索事先记载的文献，况兼大致即刻生成与潦倒文关系的智能谜底，这也将窜改全寰宇的蓄意堆栈，以致连个东说念主电脑的蓄意堆栈齐将发生立异性的变化。而这只是是一个运转，比较咱们在本质室里的责任，以及咱们与全寰宇初创公司、大公司和开发者互助的后果，东说念主们今天所看到的只是冰山一角，改日的应用将是无比重大和超卓的。

　　摩根士丹利分析师Joseph Moore：我相接你刚才所提到的苍劲需求，对于H200和Blackwell居品的重大需求。那么当这些居品的销量渐渐增长的技能，管束层是否瞻望Hopper和H100居品销量的增长会出现暂停吗？东说念主们会因为恭候新址品的发布而导致Hopper和H100居品的销量放缓，如故觉得说H100有满盈的需求来保管增长？

　　黄仁勋：咱们看到市集对于Hopper的需求在本季度握住增多，况兼咱们瞻望在公司转向H200和Blackwell的技能，Hopper的需求在一段时辰内会逾越供应。通盘公司齐急于上线他们的基础设施，这些步履不错匡助他们裁汰本钱，教训收益，况兼他们但愿能尽快作念到这少许。

　　（合手续更新中。。。）

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